如何选择证券公司关于英伟达的“AI算力神话”

“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)在全面主导万亿美元级别的人工智能算力基础设施建设方面毫无放缓迹象，这促使华尔街金融巨头Cantor Fitzgerald重申该机构对于英伟达股票的“首选”(Top Pick)投资地位以及“增持”这一最乐观的股票评级，并将该机构对于英伟达的目标股价点位从240美元上调至华尔街最高点位——300美元目标股价。

300美元的最新目标价意味着在Cantor Fitzgerald看来英伟达总市值有望超过7万亿美元，以及意味着未来英伟达股价的潜在涨幅将高达55%。最新股价方面，截至周四美股收盘，英伟达股价再创历史新高，收涨1.83%至192.570美元。今年以来，英伟达股价涨幅高达45%，大幅跑赢标普500指数以及纳斯达克100指数，市值徘徊在4.68万亿美元附近，长期稳居全球市值排行榜榜首。

随着英伟达近期宣布携手长期以来的竞争对手英特尔，以及宣布将向人工智能领军企业OpenAI投资高达1000亿美元，双方计划共同建设至少10吉瓦(GW)算力规模的超级AI数据中心，关于英伟达的“AI算力神话”，自9月以来可谓来到高潮阶段。

在Cantor等华尔街顶级机构看来英伟达仍然将是万亿美元级别AI支出巨浪的最核心受益者。在华尔街顶级机构们看来，英伟达股价的屡创历史新高之势远未终结。华尔街分析师们近日对于英伟达的12个月内目标股价可谓不断上调，最新的华尔街平均目标价意味着英伟达总市值将在1年之内一举突破5万亿美元市值这一超级里程碑。

“全球最高市值公司”英伟达堪称是全球AI算力产业链的“总龙头”，因此，在机构与散户投资者们看来，英伟达屡创新高的强劲涨势不止，意味着全球AI算力产业链的这轮“超级牛市行情”也远未停歇，该产业链在未来一段时间仍将是全球资金最青睐的投资板块。

正是在英伟达、Meta、谷歌、甲骨文、台积电以及博通等大型科技巨头以及AI算力产业链领军者史诗级股价涨势与今年以来持续强劲的业绩带领之下，一股史无前例的AI投资热潮席卷美股市场以及全球股票市场，带动标普500指数以及全球股指基准股指——MSCI全球指数自4月以来大幅上攻，近日更是不断创下历史新高。

近期全球DRAM和NAND系列的高性能存储产品价格大涨，以及前不久远超市场预期的4550亿美元的合同储备的全球云计算巨头甲骨文，以及全球AI ASIC芯片“超级霸主”博通在近期公布的强劲业绩与未来展望大幅强化了AI GPU、ASIC以及HBM、数据中心SSD存储系统、液冷系统、核心电力设备等AI算力基础设施板块的“长期牛市叙事”。生成式AI应用与AI智能体所主导的推理端带来的AI算力需求堪称“星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI推理系统”也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。

在华尔街金融巨鳄花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI算力需求风暴”推动之下，这一轮AI投资浪潮规模有望高达2万亿至3万亿美元。英伟达CEO黄仁勋更是预测称，2030年之前，AI基础设施支出将达到3万亿至4万亿美元，其项目规模和范围将给英伟达带来重大的长期增长机遇。

感受“AI信仰”带来的震撼! 华尔街吹响英伟达股价新一轮上攻号角

在本周早些时候，另一华尔街投资机构Melius Research将其对于英伟达的目标股价从240美元大幅上调至275美元，位居华尔街次高点位。相比之下，堪称“股票市场牛市旗手”的高盛目标价则显得较为保守，该机构最近将英伟达的目标价从200美元上调至210美元。上月，美国银行将英伟达的目标股价从220美元上调至235美元，巴克莱则几乎同一时间将英伟达目标价从200美元大幅上调至240美元。

周四美股盘中早段交易中，英伟达股价一度上涨超3%，创下盘中新高至195.30美元。该股在过去六个月中已实现翻倍。

300美元——这一看起来非常惊人的新目标价是在Cantor分析师团队本周与英伟达高管(包括首席执行官黄仁勋和首席财务官Colette Kress)举行一系列投资者会议之后最新给出的。他们重点讨论了与OpenAI新达成的合作伙伴关系的相关细节。

“我们的设想是剔除服务器代工厂商(ODM)和云服务提供商(CSP)的层层利润堆叠，使英伟达与ASIC之间的成本差距仅平均约15%——这对双方而言真的是双赢，同时也可能给ASIC这一近期强劲的细分市场带来进一步的盈利压力，”由C.J. Muse领衔的Cantor分析师们在周四的投资者报告中写道。

“该公司继续以年度节奏开展Extreme Co-Design(极致协同设计)，从而优化整个AI基础设施供应链——没有任何大客户只想买英伟达AI芯片，他们想要大规模部署英伟达Blackwell AI算力系统，这得益于包括CUDA-X在内的NVIDIA软硬件全栈解决方案。”C.J. Muse领衔的Cantor分析师们表示。

Cantor分析师团队现在预计，按自然年或者日历年标准来计，英伟达2026年每股收益将达8美元，高于华尔街以及市场一致预期的6.26美元;预计2027年将达11美元，而市场一致预期为7.37美元。

Cantor的分析师们还指出，过去几个月中全球AI token需求激增——尤其是在AI微调与推理端，并表示这一需求正在提高“每token利润”。例如，谷歌AI旗舰应用软件——Gemini 的AI token使用量在2025年6月已增至每月980万亿次，远远高于4月的480万亿次。

“OpenAI和其他大型平台目前实现了50%至70%的毛利率，导致所有已上线的英伟达AI GPU都被订满，”分析师Muse表示。“客户们正拼命在任何可能的地方寻找算力集群。更具体地说，在过去12到16周，我们看到了一个重大拐点——这可能与基于时间的推理(time-based reasoning)的超级大爆发以及由Sora视频所引领的多模态输入激增有关。”

Cantor分析师团队还坚信，生成式AI应用软件的快速且极度广泛落地证明这轮AI大浪潮并非任何意义上的泡沫。

“在过去12个月里，全球大型推荐系统已采纳了生成式AI，”Cantor分析师Muse指出。“比如搜索迁移到生成式AI。社交媒体迁移到生成式AI。用户自主生成创新内容、基于AI的广告推荐引擎，一切都从传统机器学习转向了生成式AI。仅从传统计算向生成式AI的大规模迁移，英伟达就看到了高达2万亿美元的资本支出。我们绝对不处在泡沫之中，相反市场开始认识到‘高质量’AI如何能带来显著为正向的投资回报率。”

Cantor分析师团队还预测称，全球范围的AI基础设施市场规模到2030年将达到3万亿美元至4万亿美元，这一预测与英伟达CEO黄仁勋的预测基本一致。